1.巴菲特在2013年股東大會(huì)上的回答：

 “查理和我對(duì)做空都不陌生，我們兩個(gè)都失敗了�！�

   芒格對(duì)做空則表示：“我們不喜歡以痛苦地交易來換金錢。”

2.巴菲特在2001年股東大會(huì)上的回答：

 這是個(gè)有趣的值得探討的問題，許多人被做空毀滅，做空會(huì)讓你破產(chǎn)。

 你會(huì)看到許多股票的價(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過其內(nèi)在價(jià)值，股價(jià)是內(nèi)在價(jià)值5-10倍的現(xiàn)象很普遍，但很少看到股價(jià)是內(nèi)  在價(jià)值10-20%的情況。所以，你可能認(rèn)為做空很容易，但實(shí)際上不是。

 股票之所以常常價(jià)格高估，是因?yàn)楸澈笥型苿?dòng)的力量。他們常�？梢岳�用高估的股價(jià)來提升價(jià)值。例如，股  票內(nèi)在價(jià)值為10美元，但交易價(jià)格是100美元，他們可能會(huì)把內(nèi)在價(jià)值提升到50美元，然后，華爾街會(huì)  說：“看，我們創(chuàng)造了價(jià)值！” 這個(gè)游戲會(huì)繼續(xù)下去，在這個(gè)游戲終結(jié)之前，作為做空者，你可能已經(jīng)把錢耗光了。

長(zhǎng)期做多更容易賺錢，你不可能通過做空賺大錢，因?yàn)榫薮髶p失的風(fēng)險(xiǎn)意味著你不能下重注。

我們會(huì)永不做空，因?yàn)槲覀兲�大了�?

芒格：做空并看著推動(dòng)者把股價(jià)拉升是非常刺激的，但不值得去體驗(yàn)這種刺激。

3.巴菲特在2002年股東大會(huì)上的回答：

查理和我過去在上百只股票上有過做空的想法，如果我們實(shí)施了，我們可能已經(jīng)變成了窮光蛋。泡沫的演化基于人性，沒有人知道什么時(shí)候它會(huì)破裂，或在破裂之前它會(huì)膨脹到多大。

A.W.Jones 有一個(gè)多空模型，并在50年代末60年代初成立了知名的對(duì)沖基金。最終A.W.Jones出了問題，其分拆基金的大部分慘敗。有些人自殺，有些人失去財(cái)富然后去開出租車。

本杰明.格雷厄姆沒有發(fā)現(xiàn)做空可以很成功，他有相當(dāng)多的對(duì)沖投資是成功的，但在少數(shù)投資上他損失巨大。

在1954年，我有一個(gè)痛苦的做空經(jīng)歷。10多來年我都沒犯錯(cuò)，但隨后10個(gè)星期我犯了大錯(cuò)，這是個(gè)關(guān)鍵時(shí)期，我的資產(chǎn)凈值快速蒸發(fā)。

做空是困難的，你必須少量下注，你不能只在一個(gè)公司上做空。只要一個(gè)做空就能殺死你，當(dāng)股價(jià)上漲時(shí)，越來越多的錢會(huì)被消耗掉。--巴菲特、芒格

我讀書的時(shí)候，很少聽老師的話，也不愿意聽講。這種習(xí)慣，從進(jìn)入金融市場(chǎng)，就立即變成另外一個(gè)極端，就是堅(jiān)決先服從導(dǎo)師的教誨，再去慢慢理解背后的原理。正因?yàn)槿绱�，我才從沒犯過真正的大錯(cuò)。教過的學(xué)費(fèi)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)抵不上獲得的收益。

從巴菲特和芒格的對(duì)話中，可以看到他們都曾經(jīng)為做空交過學(xué)費(fèi)。1954年巴菲特還沒組建合伙企業(yè)，在做空上交了學(xué)費(fèi)，這是很幸運(yùn)的事。如果，在后期犯下大錯(cuò)，一次就出局了。

不做空、不融資，想死就變得較難了。