1.巴菲特在2013年股東大會上的回答：

 “查理和我對做空都不陌生，我們兩個都失敗了�！�

   芒格對做空則表示：“我們不喜歡以痛苦地交易來換金錢�！�

2.巴菲特在2001年股東大會上的回答：

 這是個有趣的值得探討的問題，許多人被做空毀滅，做空會讓你破產。

 你會看到許多股票的價格遠遠超過其內在價值，股價是內在價值5-10倍的現(xiàn)象很普遍，但很少看到股價是內  在價值10-20%的情況。所以，你可能認為做空很容易，但實際上不是。

 股票之所以常常價格高估，是因為背后有推動的力量。他們常�？梢岳�用高估的股價來提升價值。例如，股  票內在價值為10美元，但交易價格是100美元，他們可能會把內在價值提升到50美元，然后，華爾街會  說：“看，我們創(chuàng)造了價值！” 這個游戲會繼續(xù)下去，在這個游戲終結之前，作為做空者，你可能已經把錢耗光了。

長期做多更容易賺錢，你不可能通過做空賺大錢，因為巨大損失的風險意味著你不能下重注。

我們會永不做空，因為我們太大了。

芒格：做空并看著推動者把股價拉升是非常刺激的，但不值得去體驗這種刺激。

3.巴菲特在2002年股東大會上的回答：

查理和我過去在上百只股票上有過做空的想法，如果我們實施了，我們可能已經變成了窮光蛋。泡沫的演化基于人性，沒有人知道什么時候它會破裂，或在破裂之前它會膨脹到多大。

A.W.Jones 有一個多空模型，并在50年代末60年代初成立了知名的對沖基金。最終A.W.Jones出了問題，其分拆基金的大部分慘敗。有些人自殺，有些人失去財富然后去開出租車。

本杰明.格雷厄姆沒有發(fā)現(xiàn)做空可以很成功，他有相當多的對沖投資是成功的，但在少數投資上他損失巨大。

在1954年，我有一個痛苦的做空經歷。10多來年我都沒犯錯，但隨后10個星期我犯了大錯，這是個關鍵時期，我的資產凈值快速蒸發(fā)。

做空是困難的，你必須少量下注，你不能只在一個公司上做空。只要一個做空就能殺死你，當股價上漲時，越來越多的錢會被消耗掉。--巴菲特、芒格

我讀書的時候，很少聽老師的話，也不愿意聽講。這種習慣，從進入金融市場，就立即變成另外一個極端，就是堅決先服從導師的教誨，再去慢慢理解背后的原理。正因為如此，我才從沒犯過真正的大錯。教過的學費，遠遠抵不上獲得的收益。

從巴菲特和芒格的對話中，可以看到他們都曾經為做空交過學費。1954年巴菲特還沒組建合伙企業(yè)，在做空上交了學費，這是很幸運的事。如果，在后期犯下大錯，一次就出局了。

不做空、不融資，想死就變得較難了。